近期铝价多受宏观面情绪影响。贸易战形势缓和，担忧下降，市场风险偏好回升，铝价震荡反弹。沪铝主力合约收复2万元关口。近期供需基本面尚可，消费有韧性，尤其是国内消费韧性强，促消费的政策仍有显现。而终端产品出口受美国关税冲击，不过在90天的窗口期，转口贸易在抢出口中联亿配，这使得短期关税冲击尚不突出。而供给端仍以偏稳为主，国内运行产能微增，进口波动也不大。显性库存继续去化。
五一假期后预计基本面不会有大幅变化，国内消费难有进一步上升空间，转稳或微降。供给端依旧不会有突出变化。铝价很大程度仍受宏观因素影响。其中关税谈判进展、特朗普关税政策以来对美国乃至全球经济的实际影响以及中国在提振经济和应对关税战方面的举措继续左右市场。如宏观面转多，铝价或反弹。而考虑到美国关税政策对消费的负面影响或将逐步显现，铝价继续上行空间受限。操作上建议以逢低偏多对待，追高需谨慎。
氧化铝市场近期供需基本面有所改善，因先后有大规模检修，运行产能大幅下降700万吨，产量因此大幅下降，日均产量自前期25万吨以上高位下降至23万吨以下，严重过剩的局势得以扭转，支撑氧化铝现货价格企稳甚至小幅反弹。现货均价自2900元/吨以下反弹至2930元/吨水平。期货价格在4月初下跌后修复性反弹，不过近日再度下挫，主力合约有再度跌破2700元/吨的趋势。期货价格再度走弱主要受空头资金再度大举入场有关。空头资金之所以有恃无恐这或与近期北方再批1000万吨氧化铝新产能有一定关系，这使得原本产能严重过剩的状态进一步加剧，严重打击多头信心。
五一过后前期部分检修产能或恢复运行，而河北、广西仍有新产能投放，产量或再度攀升。相对而言电解铝产能投放仍非常有限，市场有重回过剩的担忧。不过考虑到多数氧化铝企业陷入亏损，山西、河南检修的产能快速恢复运行的意愿也不强。预计5月重回大幅过剩的可能性也不大。现货价格暂时压力不大。而盘面更多受悲观预期主导，且中长期过剩局势难免。操作上短期谨慎操作，中期仍以逢高做空思路为主。
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